华创宏观:美国经济现状如何?美联储何时降息?
时间:2019-08-07
摘要 2019年3月20日以来美国2年期国债与联邦基金利率利差开始出现倒挂,且在五月份倒挂迅速走深,截至6月3日倒挂已达56bp,隐含年内降息预期达2次(25bp一次)。

  美国金融市场发生了什么?利率下行40bp,最低创下2017年9月以来新低;10年期与2年期美债期限利差降至20bp附近,最低触及11bp,为2007年以来新低;标普500指数5月单月下跌5.9%。PMI持续下行,5月美国ISM制造业PMI指数52.1(前值52.8),创下2016年10月以来新低,Markit制造业PMI指数50.5(前值52.6),创下2009年9月以来新低,其中新订单分项49.6,继2009年8月后再次低于荣枯线。利率、美元指数、全球贸易增速的拐点年,同时是美国期限溢价的倒挂年,本轮复苏将于默克尔在《南德意志报》的表态,或也暗示了美欧关系分歧加大。另外,美国与俄罗斯近期因伊朗和叙利亚问题,关系也较为紧张。

  基金利率之差可用以跟踪市场price in程度。

  货币政策出现转折的时间间隔进行梳理,美联储由停止加息转为降息的平均间隔约4.75个月,目前距离美联储上次加息已过了6个月,美国经济数据的回落幅度至关重要。上会更为悲观,但降息落地时点均较为突发。

  (文章来源:华创宏观)

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