安信策略陈果:那些“现象级”的逆势股是如何诞生的?
时间:2019-08-07
摘要 我们认为只有在长期下跌趋势中仍保持上涨且区间涨幅超过中位数或在中期下跌趋势中经过短期多次反复验证的个股才是真正的逆势股。

  前言

  年初至今,A股在经历一轮明显修复后出现了一定回调,上证综指较4月8日最高点3288点震荡下跌幅度已经接近15%,市场环境也从激动喧腾回归静水深流。而当我们仔细地去复盘历史上震荡下滑的那些时刻,会发现仍不乏有一些股票能够在这种特殊的市场环境中逆市上扬,成为大家热议和追逐的对象,并被称为“逆势股”。在此,我们以在历史行情中出现的逆势股为研究对象,挖掘其特征并探索背后的原因,也许能为当前广大投资者提供一定的帮助。

  逆势股,顾名思义:即为在大盘震荡下滑的背景下,区间收益为正的股票。按照这个定义。我们将2007年至今上证综指分为两个长期下滑阶段:即2007年-2012年,2015年-2018年;三个中期下滑阶段,即2009年8月至2010年7月,2010年11月至2012年12月,2018年1月至2018年12月31日。另外,还划分了若干短期趋势,如下图所示:

  新股与部分重复的,筛选出约250支个股作为逆势股的研究样本,占全部A股的比例约为7%。在此,我们选取了各区间涨幅排名前20的股票,列示如下:

  接下来,我们将从以下几个角度对逆势股进行探索:

  

  长和消费是大本营,首选绩优主力,行业龙头属性要占优于权重属性。

  •   在我们的统计中,超过80%的逆势股的起点市值分布在200亿以下,接近60%的在100亿市值以下,这就意味着大多数逆势股并非权重股。以权重板块沪深300为例,沪深300指数成份股中逆势股仅有67支,占比约为25%,主要分布在医药、地产、有色、传媒领域。其中,金融板块成为逆势股的概率很小。一般来看,当大盘下跌时,金融权重股基本上都处于下跌状态,整体会稍好于大盘。但是,当我们以行业龙头属性进行观察时,逆势股属于行业龙头的数量为99支(包含一线龙头和二线龙头),占比接近40%,要明显高于权重股的占比。

  那么,这些逆势股有什么特征呢?我们分别从板块、行业、财务、机构持仓等多个角度进行分析,会发现往往都是具备良好的业绩的消费和成长股,其中成长股的数量占比最高,成交量和机构持股是一个重要的判断依据。

  1、从板块分布来看,超过半数逆势股分布在主板。具体而言,根据逆势股总样本,64.34%的逆势股为主板上市股,中小企业板上市股占24.18%,创业板逆势股只有11.48%。

  2、从风格分布来看,以TMT+电子+医药+军工为主的成长风格占比为34.05%,比例最高,金融占比很低。

  3、从行业分布来看,医药生物板块中逆势股的数量最多(占比15.57%),其次是化工(9.02%)、电子(7.79%)、计算机行业(6.97%)和食品饮料)(6.43%)。我们以逆势股占比较高的医药、化工、计算机、电子、食饮和有色这几个行业进行观察,会看到在医药内部,药(占比81.08%)相对强于非药(占比18.91%),中药板块占比为40.54%,是所有细分中比例最高的,其次为化学制药。化工股集中在化学制品(占比为59.09%);计算机集中在计算机应用(占比82.35%);电子集中在光学光电子和电子制造(合计占比为63.15%);食饮集中在白酒(71.42%);有色集中在以锂、钴为首的稀有金属(占比为41.66%)。

  4、从总市值角度来看,100亿市值以下的中小市值股票占比较高。例如在2007-2012年131支逆势股中,仅有格力电器山东黄金北方稀土三只股票市值超过200亿,100亿以下的股票占91.60%亿元,50亿以下的占78.62%;在2015年至今的逆势股中,200亿以上总市值的股票占比有所提高,占比将近40%,100亿以下的占近50%。

  5、从总股本角度看,中盘股占比高。20亿总股本以上的大盘股占比为18.44%,20亿到5亿的中盘股占比为53.28%,5亿以下中小盘的占28.28%。

  6、在机构持股方面,超过80%逆势股的前十大股东中均有国家队或机构投资者的身影。在各个统计区间内,我们发现机构持股30%以上的逆势股占比均高于50%。其中,2015年股灾至今,在逆势股中机构持股比例高于30%的占比接近80%,说明机构在大盘震荡下跌背景下是存在较强的抱团取暖的冬季,但是机构持有比例与逆势涨幅并没有明显的关系。

  7、在财务业绩方面,从2007年至今,逆势股股整体业绩不仅好于上证综指,而且具有较强的持续性。进一步,我们从个股的角度来看,超过80%的逆势股期间ROE(TTM)大于15%(中位数值约为18.38%),超过70%的归母净利润增速平均增速大于20%(中位数值约为25.34%)。

  8、从价格形态和成交量来看,大多数逆势股在大盘震荡下行前期并没有明显上涨迹象,但是成交量上升则较为明显。

  为何在大盘震荡向下过程中有这么一批逆势股出现呢?

  我们认为主要是以下三种因素导致:

  •   业绩优良、抱团品种:中长期趋势中的逆势股大多都是业绩优良,公司市场地位较高,基本面较为透明且稳定,经得起考验。典型如医药股,恒瑞医药长春高新等;同时,大盘弱势环境中,消费股防御性质比较强,属于抱团品种。典型如食饮股,贵州茅台和家电股格力电器等。

  •   上涨阶段涨幅落后,下跌过程中补涨:在大盘震荡环境中,前期涨幅过高导致估值贵的股票率先回落,市场资金将迅速寻找前期涨幅不充分,估值偏低的板块中的优质标的。这点在周期股中比较明显,例如2011年建材板块的金螳螂等和地产板块阳光城等,2012年机械板块的杰瑞股份等。但需要提醒的是有部分股票是滞后于大盘变动,当大盘下跌时,此类股票还会延续上涨趋势,形成逆势的假象。

  •   题材,受重大政策利好刺激苹果产业链、网络安全等主题概念股就呈现逆势上扬,例如紫光国微浪潮信息;2010-2012年则有大数据、LNG、环保等,例如拓尔思、广汇能源、启迪桑德。2018年MSCI概念、云计算等领域逆势效应明显,例如航天信息石基信息东华软件等。

  

  公用事业(9.30%)和电子(8.52%)、房地产(7.27%)、有色金属(7.27%)和建筑材料(6.36%)。

  食品饮料占比是14.78%,家用电器行业占比是12.67%,占比明显高于其他行业。以伊利股份为例,该股从2010年7月15日至2010年12月1日区间内涨幅超过57.30%,但随着大盘持续下跌,该股随后基本收回全部涨幅。

  长春高新、中航电子浪潮信息紫光国微恒瑞医药、亨通光电信息发展食品饮料领域也有较强的逆势表现。

  乐普医疗(突破500亿元)、爱尔眼科(突破600亿元)、片仔癀(突破500亿元)、智飞生物(突破600亿元)、华东医药(突破500亿元)三六零顺丰控股等借壳上市之外,仅有恒瑞医药万华化学中国国旅上海机场牧原股份等极少数公司实现了这点。

  云南白药七匹狼登海种业金种子酒;在2010年11月9日至 2012年12月3日三个短期区间中均逆势上涨的股票,如片仔癀鹏欣资源贵州茅台等。另外一类是在跨期下跌趋势中仍保持上涨的股票,如片仔癀贵州茅台云南白药长春高新(3次)、等在三次跨期大盘震荡下跌中均保持正收益。

  

  万华化学、天齐锂业方大炭素等上游周期股以及中国国旅首旅酒店上海机场等休闲服务类股票。隆平高科海螺水泥等波动较大的周期股。云南白药等医药股以及贵州茅台、洋河股份等白酒股。并购重组、定向增发、资产注入等资本运作分众传媒等传媒股、中航电子等军工股;赤峰黄金等。(文章来源:安信证券)

(责任编辑:DF078)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。

相关:

林志玲结婚!男方比她小7岁,和长泽雅美交往过!重大发表! 林志玲结婚了! 林志玲今日突然在微博发文:爱与勇气,我结婚了,有大家一直以来的爱与支持,我真的很幸运。亲爱的每一个你,让我们一起幸福。 随后男方转发该微博:“我会让你幸福一辈子。” 同时,男方还发了长文称俩人于6月6日结婚,“自8年前共同主演舞台剧《赤壁 ~爱~》时相识,我与志玲小姐便一直维持着友好情谊。去年底开始的交往,更加深了我们的坚定感情,认定对方是可携手共度余生的伴侣。” 男方还晒出了8年前两人相识时的照片。 舒淇在林志玲的微博下留言: 新京报记者第一时间联系到林志玲团队工作人员,被问志玲姐姐结婚消息是不是属实,..

林志玲3月曾说自己是单身 笑言让大家不要再催婚6月6日,林志玲宣布大婚!她在今年3月接受采访时,还曾谈到催婚和恋爱的话题,当时她还笑称“其实现在像我一样单身的女孩很多”,并说“当你准备好的时候,该来的就会如约而至”。记者:你应该已经处于一个无欲无求的阶段了,如果能有水晶球你最想知道什么?林志玲:之前也有人问这个问题,我说这是一个陷阱题吗?这是挖了一个坑要我回答吗?(笑)是的,我到目前没有实现的当然是组建自己的家庭。如果有水晶球,我会想知道未来会不会结婚?会不会有孩子?是不是双胞胎?其他好像也不要知道太多。记者:面对各路人马的催婚,你是什么心情?林志玲:我会觉得我怎么一点进步..

都在问他是谁!林志玲日本老公火速登推特全球趋势AKIRA6月6日,演员林志玲通过其官方微博宣布结婚。据了解,男方是小7岁日本放浪兄弟成员AKIRA,两人自8年前共同主演舞台剧《赤壁~爱~》时相识,去年底开始交往。AKIRA登推特全球趋势林志玲的感情生活一向备受瞩目,而这次谁成为那个幸运儿也成为大家好奇的对象。因此AKIRA甚至登上推特全球趋势第七位。AKIRA也在个人官网公布喜讯AKIRA本名黑泽良平,2004年以舞者出道,2006年加入男团“EXILE”放浪兄弟。他曾主演新版《GTO麻辣教师》。他2011年和林志玲合作舞台剧《赤壁~爱》,并扮演军师周瑜,2人在舞台上有相当多爱情戏互动。

没有人不爱林志玲:你终于结婚了!!!女神林志玲结婚了!!就在刚刚,林志玲在微博上公布了自己的婚讯。对方是比林志玲小7岁的日本男子组合EXILE成员AKIRA。林志玲还手写了一封爱信,祝大家也能找到属于自己的幸福。无心插柳柳成荫身在看脸的娱乐圈,林志玲的颜值,无疑是多少艺人梦寐以求的天资。她能在哥哥的MV里独享C位。在能在《赤壁》中,一颦一笑深得人心。即便是素颜也让人怦然心动。然而这个以美貌著称的女生,本来的职业规划只是当个普通职员。她在15岁时,就被星探发掘走上模特之路。然而不久她就婉拒了继续发展的请求,并只身飞往加拿大求学。她不仅考取了加拿大第一学府多伦多大学,还获得了经济..

专爱长腿女神!林志玲日本老公曾与长泽雅美交往新京报讯6月6日下午,林志玲公布了结婚的喜讯,并在微博上写道,“爱与勇气,我结婚了,有大家一直以来的爱与支持,我真的很幸运。亲爱的每一个你,让我们一起幸福。”新京报记者第一时间联系到林志玲团队工作人员,被问志玲姐姐结婚消息是不是属实,对方笑着说“当然了!”至于进一步的回复对方说不做进一步透露。据悉,男方为日本男子组合放浪兄弟成员AKIRA,1981年出生于日本神奈川县大和市,比林志玲小7岁。2004年12月,作为RATHER UNIQUE的表演者正式出道。6月6日,加入放浪兄弟组合。2008年,参演的校园恋爱电影《花样男子》最终篇上映,这是AKIRA首次参演的电影。..